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九泰基金定增业务受创,现存产品面临估值调整

  包括九泰基金在内,依靠定增基金在过去基金规模迅速成长的基金公司,噩梦始于今年2月。

减持新规发布以来,定增基金发行大幅下降。据《证券日报》基金新闻部及Wind资讯统计,5月27日至8月27日,市场仅有4只定增主题基金发行募集公告,比去年同期锐减66.67%。目前已经成立的仅银华明择多策略偏股混合一只基金。若按照严格意义上的定增基金来看(基金名称中包含定增字样),减持新规以来,尚未有定增基金发行募集公告。

  不会是最后一家

8月15日,北京某基金公司发布公告,旗下一只定增主题基金未能满足基金合同规定的基金备案的条件,故基金合同不能生效。实际上,该公司旗下另一只定制产品也于8月16日结束募集。这2只基金发行募集公告是在5月中上旬,也就是减持新规出台的前几天。受减持新规影响,2只定增基金或已“胎死腹中”。

  红利渐退 规模增长减速

此前市场曾呼吁,希望定增减持采用新老划断。但是业内人士对《证券日报》基金新闻部记者表示,新老划断大概率行不通,现存的定增基金将调整估值方式。据Wind资讯统计,目前现存的定增基金中,30只有明显的到期日,其中19只的封闭期是1.5年,7只封闭期在2年,而九泰基金旗下4只基金封闭期在5年以上。年内将有7只定增基金到期,财通多策略升级将于9月8日到期,8月25日该基金溢价率为0.29%。

  据wind数据统计显示,今年将有招商增荣、博时睿远定增、国泰融丰定增等7只定增基金陆续迎来到期日。届时,7只定增基金将完全打开申赎,上述基金或同样遭遇流动性困局。

定增主题基金发行锐减66.67%

  除了定增价格外,定增减持比例也在随后新规中做了严格限制。5月27日,证监会修订发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,沪深交易所随后发布实施细则,把非公开发行股份的减持也纳入监控范围。该新规要求大小非在解禁后的12个月内,不得减持超过其持股量的50%以上的股权;通过大宗交易方式减持股份,在连续90日内不得超过公司股份总数的2%。

定增基金估值面临调整

  这样的政策组合拳加之去年发布的重组新规取消了借壳配套募资,定增的制度红利几乎消失殆尽,让万亿定增市场承压。

业内人士称,按照减持新规,定增基金的封闭期至少要设2.5年。记者重点观察这4只定增主题基金的封闭期,国寿安保策略精选灵活配置基金的封闭期为12个月,另外3只基金的封闭期均为18个月,与减持新规出台之前的定增基金封闭期没有太大变动。银华基金旗下的银华明择多策略偏股混合基金已经开始运行,记者就该该基金的封闭期咨询银华基金,该公司相关人士对记者表示,银华明择多策略偏股混合基金不属于定增基金,属于混合基金,虽然该基金投资目标中包括了定向增发策略,但是基金经理并不一定会采用。

  成立仅3年的九泰基金,曾经大力发行定增基金而规模突飞猛进,并且因此在业界获得“公募小财通”之称。而今年以来监管层接连发布定增新规及减持新规,重创定增市场,亦拖累了主打定增基金的基金公司。

8月3号和8月4号,九泰基金先后在官网发布公告,暂停旗下九泰锐益定增灵活配置混合和九泰锐智定增灵活配置混合第二次受限开放申购、赎回业务,原因是减持新规下,基金估值公允价格存在一定不确定性,为维护基金份额持有人利益,根据基金合同,中止基金的第二次受限开放。

  记者从上海某基金公司了解到,九泰基金的做法或并非是唯一选择。该公司人士表示,“基金二季报显示,此次打开申赎的九泰锐益定增基金股票占比74.82%,可以面对一定比例的赎回,但公司采取较为极端的方式或将损害公司品牌声誉。”

今年“527减持新规”给定增基金套上了“紧箍咒”,当时便引起社会热议,市场普遍认为,减持新规将给定增基金带来一万点的伤害,以后定增市场将会逐渐缩水,定增业务将由资本套利的方法逐步转变为寻找好公司好行业的渠道。

  8月15日,九泰基金发布公告称,旗下九泰锐兴定增主题双轮驱动混合型证券投资基金截至2017年8月7日基金募集期限届满,因未能满足《基金合同》规定的基金备案条件,基金合同不能生效。这是公募基金行业定增基金出现首次募集失败案例。

事实确实如此,减持新规出台之后,定增基金发行热度锐减。《证券日报》基金新闻部记者据Wind资讯统计,自5月27日减持新规以来,截至8月25日,发行募集公告的定增主题基金仅有4只。而在去年同期,公告发行的定增主题基金有12只,同比锐减66.67%。

  采访中,多位业内人士向记者表示,大公司如果面临上述情况,以涉嫌违反契约的形式单方面拒绝申赎是最后的底线,而从品牌和客户声誉角度,或会提前进行应对。

与之相应,基金和基金公司增发累计获配投入资金也大幅下降,记者据Wind资讯统计,自5月27日至8月25日的上市公司增发中,30家基金公司以及13只基金获配增发合计投入资金为326.56亿元,而在去年同期,共有40只基金、17只基金专户产品和61家基金公司获配增发合计投入资金1014.30亿元。从投入资金来看,今年减持新规后,基金增发合计投入资金同比减少67.80%。见习记者
吴晓璐

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值得注意的是,由于定增退出需要更长的时间,基金或面临估值调整问题,已有基金公司暂停了现有定增基金的申购、赎回业务。业内人士对记者表示,现存需要延期的定增基金,或许将调整估值,而此前市场曾呼吁的新老划断或许无望。

  如果说2月份的新规只是影响参与定增上市公司的收益情况的话,那么5月的新规则直接对定增基金的流动性造成致命冲击。”中银基金一位产品部人士向记者表示道。

减持新规下,不仅定增基金发行锐减,实施定向增发的上市公司也出现大幅下降。

  2月17日,《证监会完善上市公司非公开发行股票规则规范上市公司再融资》出台,将上市公司定增的相关规定做了重新修正,从定增价格确定和减持比例上从严要求,该新规也彻底终结了定增基金的制度红利。

发行募集公告的4只定增主题基金中成立的仅有1只,为银华基金旗下的银华明择多策略偏股混合基金,该基金于7月6日公告发行,8月4日结束募集,共募集10.89亿份,8月11日正式成立。另有2只定增主题基金还处于募集期,国寿安保策略精选灵活配置基金和汇添富睿丰偏债混合基金将分别于9月1日和9月26日结束募集,还有1只定增主题基金汇添富弘安混合基金于8月15日发行公告,将于8月28日开始募集,9月18日结束募集。

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